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港股知识讲座
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〖第十七讲〗最成功者的经验 亚洲股神李兆基的选股“基本法” 三年间，他投资股市500亿港元增值至1700亿港元，创造了令人惊讶的神话 "亚洲股神"李兆基 香港最有钱的两个富豪都姓李，一个叫李嘉诚，一个叫李兆基。 两人都拥有香港很多企业，控制着香港很多同市民生活有关的机构。 近年来，最风光且资产暴发得最快的，恐怕要数恒基地产(0012－HK)主席李兆基。因为他在短短的三年间，将500亿港元变成1700亿港元，成为"亚洲股神"。 已经是一个78岁的老人了，居然能"转行"做自己曾经最讨厌的股票，且获得巨大成功，的确不容易。 希望每年回报10％－20％ 前不久，记者曾采访李兆基，问他为何会将投资重点由房地产转移至金融，做自己不太喜欢的股票，他告诉记者说，香港地少，人不多，出生率下降，估计一般住宅房价每年上升约10％是合理的。而香港是金融中心，有钱的人很多，豪宅将供不应求，升幅也无可限量。但发展豪宅项目并不容易，首要是要有土地，在香港，适合发展豪宅的土地不多。 在过去的10年里，人们一般认为有财、有势的人要拥有自己的房子；但在最近两三年，房子的地位已被股票和金融投资取代。香港股市近期每日平均成交额是400亿港元，楼市每日成交额只有4000万港元，两者相差1000倍。很明显，从400亿的经济活动中赚取收入，比从4000万的经济活动中赚取收入来得容易。如果你能从400亿中赚取0.1％的收入，已经是非常可观的。 为此，他于2004年12月成立了兆基财经企业，资产规模是500亿港元，主要从事股票投资，以中资股居多，并以美国"股神"巴菲特为榜样，争取每年有10％至20％的回报。如今，其资产规模已增值至1700亿元。他还预期，两三年内会再增至2000亿。 他说，他是以过去两三年兆基财经企业由500亿增值至1000亿的幅度来推算的。假设用1000亿投资股票回报率有20％－30％，1年后赚200－300亿，两三年后资产便会升至2000亿。这样的推算说得上是合理的。当然这是个目标，不一定能够实现。 他说，三年前，他从未沾手股票投资。但现在他每年都会到海外考察学习，与财经业人士见面，了解他们如何投资，听听他们的意见，再凭自己的眼光去作判断。如果自己聪明的话，也许你会比他们更懂得投资。 股神选股"基本法" 每次公开露面，李兆基几乎都会被各传媒记者问及股票投资的事。 今年11月22日，李兆基在出席向香港大学捐款仪式，被传媒追问港股动向时表示，股市已跌至一个趁低吸纳的水平，他当天更是动用10多亿资金分段入市。他声称，自己打算再分两次买入港股。他打比方说，如果入市本金是100亿港元，他会先以50亿港元入场收集超跌的股票。他相信年底港股恒生指数会升至30000点的目标，明年农历年间会升到33000点的水平。 李兆基还慷慨向记者传授"炒股五行论"。他说，股票可以用金、木、水、火、土"五行论"来划分种类，而他最喜欢"金"，即银行、保险及交易所，包括招商银行、中国人寿等；另外，同时他又称看好"火"类股份：即易燃液体，特别是中海油及中国神华等；至于属"土"的地产股，虽然一向看好该行业，且由于近日受多个坏消息影响不断受压，但长远还是看好。他期望"港股直通车"可以在明年春天推出，届时会对香港股市带来正面影响。 其实，李兆基每隔半年都会找机会向记者详细传授他的投资心得。 他在香港大学捐款仪式后，同记者侃了45分钟股经。 李兆基对记者说，我在半年前跟你们说过一次，你们可能未完全明白，我今天再谈谈投资的基本法。 第一条是选国家。各国当中当然以中国好，美国最衰。 第二条是选行业。我会选保险、能源及地产三个行业。 第三条是选公司，要选行业的龙头股，龙头股升得差不多便选找龙尾股。具体公司我推荐中国人寿、平安保险、中石油、中海油、神华能源、中煤能源、碧桂园、中国海外和富力地产。 第四条是转本位。美国突然减息半厘，令美元下跌，港元也跟随下跌。换言之，你手上的100元，今天只余99元，如果减息幅度增至一厘或1.25厘，你手上更只余96或95元，所以一定要转本位。 现在中国基于自身经济状况持续加息，美国则迫于无奈减息，根本不同味道，美元肯定会走弱。所以如果你仍然以港元为本位，一年下来最少会损失10％。所以我建议将手头现金购入澳元，赚取年息6－7厘，胜过港元存款利率的2－3厘；如果要做生意则借港元，年息4－5厘，可以赚息兼赚价，财息兼收。 第五条是沽空一只、持有一只。现在香港可以买卖全球股票，所以不要只买单一产品。你看好一个国家、一个行业，同时看淡一个国家、一个行业，便可以从中取利。我建议买进中国人寿和平安保险，沽空美国地产股或日本银行股。 他不无幽默地说，我在半年前已经讲过，但是你们未明白，如果明白了，可能已经赚到钱，不用再做记者了。 买龙头股长线投资 在谈到投资心得时，李兆基对记者说，股神巴菲特有一样很好，就是买股都是长线投资。我买新股，也都是长线投资，选喜欢的股，就拿着，就算过了禁售期，允许我卖我都不会卖。 据了解，当年李嘉诚和郑裕彤都认购中国人寿，但在2005年禁售期一过，他们就分别在5块多钱的价位抛售手上一半的股份，回报率分别是40％和50％，各赚3.7亿和1.9亿，两位富豪虽获利不菲，但比起四叔李兆基，只是"小巫见大巫"。因为李兆基一直持股至今。而中国人寿上周末的收市价是42.4元，4年回报超过10倍。 李兆基说，投资股票，应该买"龙头股"，所谓"龙头股"，是指内地来香港上市的大企业，如工商银行、中国石油，有过万亿的资产；也指有代表性，对国家有代表性的企业。可以说，投资这些股票是不会买错的。这些股票你可以继续持有，但由于过去的升幅大，期望它们的股价再翻一番，恐怕不容易。 [借鉴] 炒股 向巴菲特同志学习！ 向巴菲特同志那样“炒股” 沃伦·巴菲特是世界公认的股神，被喻为世界上最伟大的投资者和最优秀、最富有的证券投资家，他以独到的眼光和独特的投资策略，为自己也为其投资人创造了巨额财富。他赢得胜利的秘诀，是在这个容易让人大脑发热的证券世界中，始终保持着清醒的理智，这也正是他的非凡之处。 巴菲特说：“从短期来看，市场是一个投票机，而从长期来看，市场是一个称重计。” 事实上，巴菲特在中石油这一仗中有两点值得我们学习： 一是他在中石油H股的股价被大幅低估的时候，敢于在别人完全不看好时,慧眼识“真金”大量买进该股票，在中石油H股的投资价值得以体现的时候，又毅然决然大量抛出自己所持有的股票。这才是一个真正的价值投资者。 二是当巴菲特在中石油上的获利超过9倍时，他这种逢高减磅、越涨越卖、见好就收的做法，真正体现了“股神”的高明之处。价值投资者就是赚取自己该赚的那一部分利润。至于减持后中石油H股的上涨，那已超出了巴菲特价值投资标准的范畴，又何需计较？把自己该赚的钱赚到荷包里来，这就足够了。 “一鸟在手胜过百鸟在林！”巴菲特曾多次引用古希腊《伊索寓言》中的这句谚语，阐述了他的投资概念。在他看来，黄金白银最实际。 众所周知，股票涨得再好，只有落袋为安才是真金白银，才能兑现利润，否则只能是纸上富贵；特别是像巴菲特这样级别的大股东减持，是一项非常技术性的活计，人们常说，会买与会卖比，会卖更难，巴菲特这样提前在大牛市中分批分期减持，才不会给市场带来大的冲击，才不会使股价直线下跌，而且减持过程中更容易锁定较高的收益。 巴菲特显然是一个真正的价值投资者,坚守价值投资原则,而不是投机者。 投机者寻找的是小老鼠变成硕鼠的机会。 投资者寻找的是大象跳舞的机会。 巴菲特对中石油H股减持的做法，显然是值得国内广大投资者学习的。特别是在股市风险大量聚集的 情况下，投资者更应该要向巴菲特学习，见好就收，坦然面对股市后市的涨跌。每一个在股市中的人，都应该从巴菲特减持中石油中学习投资之道。 股场如战场！眼观六路深谋远虑者赢！审时度势进退得宜者赢！心态平和不贪小利者赢！勇于学习 技术高超者赢！不为市场左右，坚持不懈于自己的独特风格者赢！ 巴菲特在最近接受一家外国媒体采访时告诉中国股民：“我通常是在人们对股票市场失去信心的时候购买，但是在中国的市场，人们总是很踊跃的购买，当然他们有很好的理由，近年以来，我已经不像两年前那样，容易找到被低估的股票了，我不知道中国股市的明后年是不是还会涨，但我知道价格越高越要加倍小心，不能掉以轻心，要更谨慎。” 希望大家记着这些话。 巴菲特如何应对大牛市 巴菲特第一次碰到大牛市 最近中国股市非常牛，牛得让许多投资人感到困惑和迷惘。 也许经历过好几次大牛市的巴菲特会给我们一些启迪。 巴菲特第一次碰到大牛市 1968年，美国股票的交易达到了疯狂的地步，日平均成交量达到了1300万股，比1967年的最高记录还要多30％。股票交易所被大量的买卖单据忙得喘不过气来，这在它的历史上是破天荒第一次。而且如此这般持续了许多天。在1968年12月，道•琼斯指数爬升到990点，1969年又升到1000点以上。1969年5月，巴菲特担心自己所得的盈利付之东流，最终拿定主意，做了一件非同寻常的决定：宣布解散他的私募基金。 巴菲特说：“我无法适应这种市场环境，同时我也不希望试图去参加一种我不理解的游戏而使自己像样的业绩遭到损害。” 事实证明，巴菲特的决定是无比明智的。 巴菲特第二次碰到大牛市 1970年5月，股票交易所的平均每一种股票都比1969年初下降50％，巴菲特第二次碰到大牛市，他的选择是卖出大部分股票。 巴菲特第三次碰到大牛市 1972年，美国股市又是一个大牛市，股价大幅上涨。当时，几乎所有投资基金都集中投资到一群市值规模大的、企业声名显赫的成长股上，如施乐、柯达、宝丽来、雅芳和得克萨斯仪器等等，它们被称为“漂亮50股”，平均市盈率上涨到天文数字般的80倍。 由于股价太高，巴菲特无法买到股价合理的股票，非常苦恼。 1972年时，伯克希尔公司证券组合资产规模有1亿多美元，巴菲特却大量抛出股票，只保留了16%的资金投资于股票，把84%的资金都投资于债券。 1973年，“漂亮50股”的股价大幅下跌，道•琼斯指数也不断回落，市场摇摇欲坠。那些1969年上市的公司眼睁睁地看着自己的股票市值跌了一半。 1974年10月初，道•琼斯指数从1000点狂跌到580点，美国几乎每只股票的市盈率都是个位数，这在华尔街非常少见，没有人想再继续持有股票，每个人都在抛售股票。 在市场一片悲观声中，巴菲特却高声欢呼，他在接受《福布斯》的记者访问时说：“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。” 巴菲特上一次碰到大牛市 1999年，标准普尔500指数上涨21%，而巴菲特却亏损20%，不但输给了市场，而且输得非常惨，相差41%，这是巴菲特40多年间业绩最差的一年。 从1995年到1999年美国股市上涨近150%，是一个前所未有的大牛市。最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票，结果在1999年牛市达到最高峰时大败给市场。 在1999年年度大会上，股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了，但巴菲特仍然不为所动。 其实巴菲特早在伯克希尔1986年报中就清楚地表达了他对大牛市的看法：“还有什么比参与一场牛市更令人振奋的，在牛市中公司股东得到的回报变得与公司本身缓慢增长的业绩完全脱节。然而，不幸的是，股票价格绝对不可能无限期地超出公司本身的价值。实际上，由于股票持有者频繁地买进卖出以及他们承担的投资管理成本，在很长一段时期内他们总体的投资回报必定低于他们所拥有的上市公司的业绩。如果美国公司总体上实现约12%的年净资产收益，那么投资者最终的收益必定低得多。牛市能使数学定律黯淡无光，但却不能废除它们。” 结果证明，股神巴菲特是正确的——2000、2001、2003三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超过一半，而同期巴菲特业绩却上涨30%以上。 人们不得不佩服巴菲特的长远眼光，也不得不承认长期而言价值投资策略能够战胜市场。 因为大牛市不可能一直持续，过高的股价最终必然回归于价值。 要知道如何正确应对大牛市，请牢记巴菲特与众不同的投资信条：“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。” 【目前港股的14个基本常识】 1.交易品分为五大类 目前，香港证券市场包括股票市场、衍生工具市场、基金市场和债券市场。其衍生交易品种已囊括美国华尔街几乎所有的交易产品，主要可分为：股票衍生工具、股票指数类衍生产品、认股权证、外汇衍生工具产品和利率衍生工具产品等五大类。 2.有140家投行和1300家经纪行 截至2007年8月1日，香港共有140家投资银行，世界十大投资银行在香港都有分支机构。此外全港共有1300家证券经纪行，包括中银国际、建银国际、日本三菱、香港道亨和大福证券等。 3.像权证一样“T+0”交易 与内地股票交易实行“T+1”不同的是，港股买卖实行“T+0”，当天可以不受限制地买卖任何股票。 但是，股票的实际交收时间为交易日之后第2个工作日，即“T+2”，在“T+2”以前，客户不能提取现金、实物股票及进行买入股份的转托管，但可以动用卖出股票后所获得的钱投资金融产品。 4.交易时间上午长下午短 港股的交易时间是每天上午10时到12时30分，下午2时30分到4时，周六、周日及香港公众假期休市。 在香港股市，上午9时30分至上午10时被称为开市前时段，上午10时至中午12时30分为早市，中午12时30分至下午2时30分为延续早市，下午2时30分至下午4时被称为午市。 5.交易成本四部分构成 综合略低于A股 港股的交易成本主要包括经纪佣金(通常为0.25％，但银行一般设有最低收费，比如每笔交易100元港币)、香港政府征收的印花税(0.1％)、香港证监会收取的交易征费(0.005%)和存入证券费(每笔大约5港元)。综合交易成本目前略低于A股。 6.新股投资资金可以放大10倍 新股投资和内地股票投资不同，香港的证券经纪公司一般都提供孖展(Margin)服务。(即保证金，例如以5万元做保证金可买卖价值50万的股票)。 投资者还可以通过香港的经纪公司进行融券业务，可以向银行或券商直接借出股票卖空。 7.交易没有涨跌幅限制 香港股市没有涨跌10%停牌的制度，不过在市场平稳的情况下，香港的大盘蓝筹股和H股的走势相对于A股来说要更平稳一些。 历史上，香港的股市出现过多次大盘指数大幅波动超过一千点、幅度超过10％的情况，因公司突发消息引起的股价大涨大跌更是多见。 即使像中国石油这样的超级大盘股，今年五月份的时候也曾经受到发现南堡油田的消息刺激而股价单日上升大约14%。 8.公众持股最低25% 股东不少于100名 香港对于上市公司的监管，是从公司申请在香港上市的那一刻就开始的。 内地公司想在主板上市，香港证监会的要求是上市前三年合计溢利5000万港元，上市时市值须达1亿港元，最低公众持股量要达到25%。 同时，公司上市时最少须有100名股东，而每100万港元的发行额须由不少于3名股东持有。 即使是在创业板上市，也要求拟上市的公司须有24个月从事“活跃业务记录”，最低市值实际上在上市时不能少于4600万港元，最低公众持股量需要达到3000万港元或已发行股本的25％。 9.财报披露每年两次，季报自愿披露 香港上市公司的法定中报信息披露为每年两次。 而且，港股的会计年度不是统一的1月1日到12月31日。有时候，香港股市会发生一些公司在公布全年业绩报告，另外一些公司却在公布中期业绩报告的“奇异”景象。 此外，与A股市场不同的是，目前港股季报属于自愿披露。正因为如此，大部分公司不披露季度报告。 10.重大事项须当天披露 董事会成员签名 香港对公司临时信息披露的要求比A股严格，最明显的例子是遇到重大交易事项或影响股权的事项，必须当天披露，并且还需要披露重大事项发生后对投资者可能造成的影响。 而且，每份公告都需要董事会成员逐一签署，而签署的成员将对公告负保证义务。 11.发现财务问题会长期停牌 香港的停牌处罚与内地股市不同，例如耀科国际，因两名独立非执行董事被撤职违反了上市公司必须最少保留两名独立董事的要求，被立即停牌。 如果期间发现上市公司财务状况有问题会一直停牌，继而进入退市程序。如果遇到香港上市公司违反上市条例的情况，香港廉政公署会介入调查。对上市公司高层的惩处力度，香港远比内地严厉。 12.公司融资基本不受政策限制 香港的上市公司再融资通常只需符合基本条件和市场接受即可，基本没有融资时间间隔和行政审批方面的限制。再融资的方式也较多，如配售新股(通常是配售给一些特定的投资人，更接近国内的定向增发)、供股(向持有公司股票的股东发售新的股票，国内称配股，在香港通常为经营前景、财务状况不佳，缺乏其他融资手段的公司采用，不受市场欢迎)等。募集资金用途方面也没有国内A股那样严格的限制和持续监督。 13.易受美国、欧洲和Ａ股波动影响 香港证券市场是一个开放的市场，参与者包括国际游资和大型机构，因此极易受到外围市场影响。8月17日香港恒指上午因美国股市影响大跌2000多点，又受欧洲股市止跌的影响回稳，后来受美国股市刺激急剧反弹1500多点。许多个股当天的波幅高达30%甚至50%。同时，因为很多权重股与A股市场重合，香港股市与A股的联动效应也较明显。 14.衍生工具多，需要仔细判断 香港证券市场衍生工具多，投资者在选择产品不当时容易造成亏损。以期货衍生产品为例，衍生工具就有恒生指数期货、恒生香港中资企业指数期货、恒生地产分类指数期货、三个月港元利率期货和日元、英镑、欧元的“日转期汇”和远期汇率合约等。这些产品既有对冲风险的功能，又有博取利益的功能，投资者判断失误，就会造成损失。 港股对股票面值并无统一的规定，港股常见的面值包括0.01元、0.1元和1元，港股还经常可以见到合股(十股或几十股合并为一股)或拆分的情况。尤其要注意的是，香港的一些上市公司名字并不反映其主营业务。 [港交所专文]证券代号增至5位数须知 2008年02月25日 香港交易所 近年在香港交易所上市的证券数目不断增加，尤其以衍生权证及牛熊证等结构性产品的增长最为明显。以今年1月底的数字为例，上市衍生权证总数已接近5000只，牛熊证的数目亦约有150只，两者均较去年同期增长逾倍。为配合市场未来增长，证券代号亦有必要相应增加。 计划由4月7日正式实行 因此，香港交易所计划由本年4 月7 日起采用五位数字的证券代号(即开始运用9999以上的代号)。由10000至29999的五位数字证券代号会先被编配予在当日或以后新上市的衍生权证。其首1000个代号(即10000至10999)特别供相关资产在香港以外地区上市的衍生权证、一篮子权证及非标准型权证使用。 另外，现时编配予牛熊证的证券代号分布于6200至6499及7200至7299两个范围内。于下一阶段，60000至69999的证券代号亦将供由11月3日或以后新上市的牛熊证使用。其余的五位数字证券代号，包括30000至59999及70000至99999，则留作香港交易所营运或日后有需要时使用。而1至9999范围内既有的证券代号及AMS/3(第三代自动对盘及成交系统)信息版页编号码将仍然适用。 为了使不同投资产品的证券代号区间更加清晰，于4月7日起新上市的债券及基金产品亦会获编配特定范围的四位数字证券代号，例如4000至4299将被编配予香港金融管理局的外汇基金债券及其他债券；2800至2849及2900至3199则供基金产品，包括交易所买卖基金、单位信托基金及互惠基金使用。 在正式实施五位数字证券代号计划前，香港交易所非常重视市场人士有周全的准备。香港交易所所有的核心信息科技系统如AMS/3和CCASS/3(新一代中央结算及交收系统)，以及由香港交易所提供的交易设施，包括AMS 交易终端机、经纪自设系统的开放式网间连接器界面、多任务作站系统和买卖盘传递系统等，虽然全部已能支持五位数字的证券代号，但部分市场人士可能仍须提升其内部系统和运作程序，方能配合香港交易所系统以使用五位数字的证券代号。 提供测试时段和市场演习 有见及此，为便利交易所参与者及信息供应商作好准备，香港交易所已安排一系列测试时段和市场演习，鼓励参与者积极参与，并藉机验证其前线及后勤系统。事实上，这些测试和演习亦是参与者检查内部运作程序以及与客户通讯的界面系统的大好机会。 如欲查阅更多有关五位数字证券代号计划的资料，请浏览香港交易所网站上的专页http://www.hkex.com.hk/infra/5digit/5digit_c.htm或以电邮 info@hkex.com.hk查询。 港股与A股交易之异同 交易时间段 香港股市每个交易日在早上10：00开盘交易，中午12：30收市休息；下午14：30开盘，交易直到16：00结束。这与A股的交易时段有明显差异。此外，指数期货的交易时段要比股票市场多出30分钟，具体的时间为早上9：45开盘，下午16：15结束。 值得注意的是，港股的节假日也与A股不尽一致。由于是与国际接轨的市场，在“五一”、“十一”及春节三个假期中，香港股市的休市时间比内地股市短，在每年的圣诞节、佛诞节、重阳节等中西方节日时，港股根据假期时间休假。对于初入香港的内地股民来说，可以登陆港交所网站www.hkex.com.hk来查询每年具体的休市时间。 关注开盘 关注过香港股市的股民应该知道，香港股市开盘跳空高开或跳空低开情况很多，裂口出现的次数要明显比A股市场多。原因主要是美国股市对港股影响巨大。一般情况下，美国股市在前一个交易日收盘的涨跌情况将决定港股第二天开盘的走向，一些在香港上市的H股和红筹股，比如中国人寿(2628.HK)、中国移动(0941.HK)、中国石油(0857.HK)，它们在美国纽约交易所上市预托凭证的收盘价，基本上会是香港上市的这些股票第二天的开盘价格。 不仅是香港股市，亚太地区各个股市都受美国股市的影响，特别是早于港股1小时开盘的日本股市的变动，很多时候都是港股涨跌的风向标。 利率变化 投资A股的新老股民都知道，央行是否加息直接影响A股市场的走向。香港股市同样也会受到银行利率变动的影响；不过，与内地不同的地方在于香港利率的变动并不掌握在香港金管局(功能类似于中央银行)手中，而是由各家银行自行决定。在这种市场状况下，当几家大的发钞银行如汇丰银行、中银香港、渣打银行决定调整存款利率时，香港其他的中小银行往往会跟随调整。 不过，总体而言香港银行的利率变动这几年对市场的影响还是比较小的，特别是对国企股的走势几乎没有影响，因为受香港利率的变动影响最直接的是本地银行及地产股。 有关高送配 与A股股民喜欢公司高送配股份相比，香港股民更愿意买一些高股息的股票。如果某一家公司推出10股送10股的高送配方案，这在A股可能会迎来一波大涨，而在港股则可能是一波大跌。究其原因，香港股民往往会担心高送股会摊薄利润，影响公司年底分红利，或是大股东之间有利益输送。 涨跌幅无限制 香港股市并没有涨跌10％停牌的制度，无论是新上市股份还是已上市股份，每天的涨跌幅都不受限制。一般情况下，H股及香港大蓝筹股每天的涨跌幅也不过3％左右，10％则是属于极端情况，一年下来也不会有几次。T+0交易方式 同时采取T+O的交易方式，也就是说股民当天买入的股份可以当天卖出，这种交易方式的好处在于提高市场的交易量，当投资者发现自己犯错误时，也可以马上止损。但对新入市的股民来说，往往喜欢利用这点来频繁买卖，做超短线的交易。 庄家 庄家炒作低价股在A股市场上不是新鲜事，在香港也同样有专门炒“仙股”(意为1股仅为几毛钱)的私募基金，香港股市交易的特点是成交大多集中在市值较大的股份上，而一些三四线的低价股，日常几乎没有什么成交，由于价格低廉，很容易被操控，日涨跌幅30％～40％的股票往往就是这些低价股，这类型的股票最好还是少碰为妙。在2005年，曾经有一只民企股在不到1个半小时的时间内下跌92％，买了这只股票的股民根本来不及出逃。 香港证券条例下市场信息披露有何规定 证券日报 香港此前披露权益规定，任何人如持有上市公司10%或以上的有投票权股份，都须在取得或处置有关股份权益后的5日内作出披露。至于上市公司董事及最高行政人员，不论持股多少均须在每次买卖时作出披露。《证券及期货条例》作出了新的重要调整： 首先披露权益的报告期限由原来的5日缩至3日。 其次，适用大股东的披露界线则由10%降至5%，而当其股权出现进一步改变以致跨越某个整数百分比时(如6%)，也要作出披露。比如当某大股东持股量由5.9%增至6.2%，就意味着股权跨越了6%这一整数百分比，所以要披露。但若其股权由6.1%增至6.9%，因未跨越了7%这一整数百分比关口，就不必披露。 三是，大股东必须分别披露所持有的长仓短仓，不可对销。短仓一旦持有1%或以上就要披露。与持有长仓情况一样，若此后其短仓有改变并导致跨越某个超过1%的整数百分比关口，或有关大股东不再持有至少1%的短仓，需要作出披露。比如，某大股东持有1.2%的短仓，因超过1%，所以同样必须披露。若所持短仓由1.2%增至1.9%，就不必披露。但当所持短仓增至2.1%，由于跨越了2%这个整数百分比关口，所以同样要披露。此外，将短仓平掉也要向公众披露。 根据 《证券及期货条例》，任何人如持有上市公司 5% 或以上的股份权益，都必须作出披露。在计算个别人士是否有责任披露权益时，其配偶及 18 岁以下的子女所持有股份权益也要计算在内。 四是上市公司董事和最高行政人员必须披露其在该公司及其任何联系公司所持有的股份权益或短仓及债券权益。这些高管人员的披露不设界线，都要就所有有关交易作出披露。 此外，新规定还要求披露所有类别的衍生工具所附带的股份权益，以及披露股份权益在性质上的改变 (如行使期权) 。在计算某人所持权益的百分率时，上述权益也要计算在内。如果投资者对权益申报纪录感兴趣，可到港交所网站内“披露权益”一栏查阅。 令人想不到的是，近期巴菲特和香港市场的信披方式(信件、传真或电邮任选)开了个大玩笑。作为中国石油(601857行情,股吧)第二大股东的“股神”巴菲特，2007年7月12日首次减持中石油，港交所直到7月25日才接到函件，因联络有关公司补充资料，7月27日才公布，投资者获知此信息整整晚了15天。8月29日再度减持，9月1日巴菲特还是通过平邮方式寄出信息披露表，9月11日才到香港，9月12日该消息又被延迟披露。巴菲特能否改变香港交易规定引人关注。 收市竞价交易时段港交所26日起实施 港交所(0388)宣布，旗下证券市场于5月26日开始实施收市竞价交易时段，届时证券市场正常交易日的收市时间将延长10分钟至16:10。与此同时，股票指数期货及期权合约交易的收市时间亦将由16:15延长至16:30(每月的最后一个交易日除外)。至于半日市(例如12月24日、12月31日或农历正月初一前一天)，证券市场的交易时间将由12:30延长至12:40，而股票指数期货及期权合约交易的收市时间亦将由12:30延长至13:00(每月的最后一个交易日除外)。 另外，港交所宣布委任主板及创业板上市委员会之成员名单，其中有两名新成员莫德华及祁以成，替换唐家成及冼达能。 港交所专文：月底起实施收市竞价交易时段 香港交易所 香港交易所将由5月26日开始引入10分钟的收市竞价交易时段。届时的港股收市时间，将由当前的16:00延至16:10。 香港现行的收市机制于1987年开始采用。现时，收市价是收市前最后一分钟内每十五秒所取得的共五个按盘价的中位数 (注:此机制最初只摄取三个按盘价，到1993年自动对盘系统启用后增加至五个按盘价)。然而，为回应市场需要及持续提升其交易基础设施，香港交易所遂在去年谘询市场后决定引入收市竞价机制。 收市竞价机制是一个国际公认有效的机制，旨在提供一个由市场主导而又公平的方法以结束交易时段及厘定收市价，并配合市场参与者希望按收市价平仓及对冲的需要。当前，世界上不少主要交易所及内地交易所 (例如纽约泛欧交易所、伦敦证券交易所、澳洲交易所、深圳证券交易所等)均已相继采用收市竞价机制。 为令市场更容易适应新机制，收市竞价交易时段大致会参照现时开市前时段采用的竞价模式，惟市场参与者需要特别注意以下特点(见表)。 上下午收市均延迟10分钟 在新安排下，证券及衍生产品市场的实际交易时段将会相应延长。证券市场收市时间将延迟10分钟至16:10，半日市则由12:30延至12:40。衍生产品市场的股票指数期货及期权全日收市时间，将由16:15延长至16:30，半日市则延长半小时至13:00；而股票期货及期权收市时间、以及所有衍生产品市场于最后交易日的收市时间则维持不变。在一般情况下，香港交易所预期可于交易时段结束(即16:10 或半日市的12:40)后5 分钟内(即16:15 或12:45 前)向市场发布证券收市价。 因着证券及衍生产品市场的收市时间稍为延迟，上市公司在收市后可发布业绩及股息等股价敏感消息的时间，也将会由现时的16:15 后改为16:30 或以后。 为协助证券市场准备实施新机制，香港交易所在过去一个月举办了一系列的全面系统测试、研讨会及市场演习。这些活动广获市场人士的踊跃支持，并已顺利圆满结束。 公众人士如欲查询更多有关收市竞价时段的资料，请浏览香港交易所网站上的专页： http://www.hkex.com.hk/infra/cas/cas_c.htm。 返回 |
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